全球第二大烈酒巨頭保樂力加（Pernod Ricard）近日公布2026財年全年度財報，集團總營收來到94億歐元（約新台幣3,461億元），有機營收（Organic Revenue）較前一年下滑3.9%。這份財報中最受矚目的，莫過於長期扮演集團重要營收來源的美國與中國市場雙雙遭遇重挫，其中美國市場營收下滑14%，中國市場更是大跌19%。若在財報中抽離美中這兩大消費市場，保樂力加在全球其餘地區的銷售額仍有0.5%的微幅成長。
面對主力市場營收下滑，保樂力加執行長亞歷山大·里卡德（Alexandre Ricard）指出，未來將成長希望押注於消費動能極度強勁的「印度市場」，並加速佈局切中年輕世代品飲習慣的「RTD（Ready-to-Drink，即飲調酒）」與小容量產品，試圖在市場轉型期中開創新的成長曲線。
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消費降溫與去庫存雙重打擊！美中兩大主力市場雙雙衰退
作為保樂力加全球第一大市場的美國，在2026財年陷入苦戰，有機營收大幅重挫14%。這波下滑原因，主要是通路持續進行庫存調整（Inventory Adjustments），加上總體經濟成長放緩與消費者信心低迷，導致高價烈酒的購買力明顯緊縮。保樂力加執行長亞歷山大·里卡德對分析師直言，美國市場在未來三年內將持續疲軟狀態，估計至少要到2029年才可能重新恢復成長動能。
另一個主力市場中國的表現更為沉重，有機營收重跌19%，特別是在馬爹利（Martell）等高端干邑品項，受制於當地經濟環境與商務消費降溫，受創更為顯著。不過里卡德也補充，隨著反傾銷調查於去年6月告一段落，中國免稅通路（China Duty Free）已出現復甦跡象；且在9月中秋節到來前，市場通路首次呈現幾年來少有的「審慎樂觀」氣氛，消費基本面已有一定程度的改善。
這兩大主力市場營收的下滑，反映出後疫情時代高價烈酒與傳統商務場合在美中兩國所面臨的瓶頸。但若將美中兩國的數據抽離，保樂力加在全球其餘地區的有機銷售額實際上仍維持了0.5%的微幅成長，這意味著全球酒類消費的需求並非消失，而是進行板塊轉移。
印度超越中國，躍升保樂力加全球第二大市場
在美中兩國陷入烈酒寒冬之際，印度市場則展現出完全不同的榮景，甚至已正式超越中國，躍升為保樂力加全球第二大銷售市場。保樂力加在印度的全年度銷售額成長7%；若扣除去年12月售出的低階威士忌品牌Imperial Blue，成長率更高達9%。執行長里卡德表示，印度市場與美中是「完全不同的故事」，前者擁有極其強勁的消費者需求與高端化（Premiumisation）趨勢，不論是當下還是中長期未來，該市場都將持續扮演集團最核心的成長動能。
保樂力加在印度的亮眼表現，來自於「在地與國際品牌」雙軌並進策略。在印度本地品牌方面，全球銷量第一的印度威士忌Royal Stag與Blenders Pride均持續成長。在國際品牌方面，保樂力加旗下蘇格蘭威士忌Ballantine’s與Chivas Regal都有傑出表現，而愛爾蘭威士忌Jameson更成為印度市場銷量第一的進口烈酒。
2026年7月全面生效的「印英自由貿易協定（FTA）」也為印度市場提供了巨大的成長助力，大幅降低英國蘇格蘭威士忌進口至印度的關稅門檻，有利於集團引進更多新品。談判中的「歐印自由貿易協定」則將是未來的助力，若順利達成，未來將進一步推升Jameson及其他歐洲烈酒品牌的銷售表現。
隨著印度市場的戰略地位與獲利能力快速提升，市場也盛傳保樂力加有意將印度子公司進行首次公開發行（IPO）。保樂力加表示董事會目前正持續研議這個議題，且正在採取相關的法律準備步驟，以保持印度業務獨立IPO的靈活性並保留所有選擇權。
強攻RTD即飲調酒與小容量產品
除了佈局新興市場之外，面對全球標準容量高單價烈酒買氣放緩，保樂力加將另一個成長動力鎖定在「罐裝即飲調酒（Ready-To-Drink, RTD）」與「小容量產品線」。在2026財年中，保樂力加的RTD產品獲得12%顯著成長，其中加拿大、澳洲與歐洲市場的反應尤其熱烈。
保樂力加提出「負擔得起的高端化（Affordable Premiumisation）」戰略，將RTD與小容量包裝作為戰略重心，透過推出各式小容量酒款（像是100ml的「趣味尺寸（Fun-sized）」、50ml迷你瓶、以及四罐裝RTD），讓購買力有限的年輕消費者，也能在合理價格內持續享受高端品牌的體驗。保樂力加也希望透過產品創新與跨界合作，藉由創造新的飲用動機，讓品飲者在更有意圖（Drink more intentionally）的情境下消費。
簡化營運架構，提早完成瘦身
除了開發新興市場與佈局RTD與小容量產品兩大方向，保樂力加也同時加快內部組織瘦身的腳步。集團原先預定於2026至2029財年間省下10億歐元（約新台幣368億元）的營運效率計畫推動極為順利，目前已成功削減5億歐元成本，預計將提早至少一年於2028財年完全達標，且過程不會損及對數位轉型與品牌推廣的投資。
為了簡化營運架構，保樂力加也在今年初推動組織重組，將旗下產品精簡劃分為「水晶（Crystal）」與「黃金（Gold）」兩大營運部門，其中「水晶」部門主打伏特加、琴酒與 RTD 即飲酒等白色烈酒，專注於快速回應市場趨勢與吸引年輕族群；「黃金」部門則聚焦威士忌、干邑等需要經橡木桶長時間熟成的棕色烈酒，深耕高端價值與長期資產。這種明確的雙軌分工大幅提升了決策與資源調配效率，成為營運瘦身的重要推手。
由保樂力加2026財年財報可以看出，過去高度仰賴成熟市場、高端酒款，以及傳統商務宴飲支撐的時代已暫告段落；取而代之的，是充滿人口紅利的新興市場、貼近新世代便利需求的即飲調酒與小容量產品，以及更強調聚會與人際連結的品飲情境。保樂力加的這套組合拳，不僅在主力市場衰退下找到突破口，也為全球烈酒消費進入全新階段找到方向。
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