據知情人士透露，美國烈酒巨頭Sazerac對百富門集團（Brown-Forman）提出收購建議，這個消息也在前幾天經由華爾街日報與路透社率先披露。這個消息傳出後，讓之前保樂力加洽談合併的消息充滿變數，百富門也成為各大烈酒集團的爭奪目標。對此，百富門表示不會針對該話題發表聲明，Sazerac也同樣拒絕發表正式聲明。
當Sazerac有意收購的消息傳出後，百富門的股價在上週四一度飆升近 15%，漲幅達 14.93%，反映出投資者對這家擁有 150 多年歷史的家族企業可能溢價出售的期待。
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與保樂力加的談判進度
之前，全球第二大烈酒商保樂力加與百富門集團剛在三月底證實，雙方正以「平等合併（merger of equals）」的方向進行討論，消息透露這個方案主要以「股權交換」方式進行。
如果這個合併案成功，將使全球第二大烈酒商與全球最大的美國威士忌生產商（百富門擁有Jack Daniel’s）形成強強聯手，並憑藉保樂力加在歐洲與亞洲市場強大的分銷網絡，有助於百富門旗下品牌鞏固在美國市場以外的地位。
當然這個合併案並非一帆風順，百富門與保樂力加都屬於家族控制的企業，未來誰來管理集團將是討論的重點。保樂力加一直是這個談判的推力，分析師們推測兩個集團的合併談判主要圍繞著股權交換、以及可能向美國股東支付溢價。
不過才經過僅僅兩週的時間，就冒出Sazerac有意收購的消息。
Sazerac為何想收購百富門？
Sazerac這個位於美國的烈酒集團，旗下擁有550個各式各類品牌，在臺灣最知名的應該是同名的薩澤拉裸麥威士忌（Sazerac Rye）、以及水牛足跡（Buffalo Trace），近期在國外相當火紅的RTD品牌BuzzBallz也屬於他們。
如果Sazerac與百富門這兩個總部都位於肯塔基州路易維爾（Louisville）的集團合併，將是美國烈酒產業近十年來最大的併購案。
首先是對美國威士忌產業的影響。百富門旗下有全球最暢銷的田納西威士忌傑克丹尼 (Jack Daniel’s)、以及高端波本Woodford Reserve，Sazerac旗下則有Buffalo Trace與銷售量第一的「調味威士忌」Fireball，這兩個集團合併之後，不僅囊獲所有普飲與高端知名品牌，更是掌握美國威士忌40%的銷售量。
再來是Sazerac屬於未上市公司，不需要每一季都向股東們報告，之前收購Svedka Vodka與BuzzBallz就展現出極高的決策效率。未來如果併購百富門，將能透過其全球通路加速品牌國際化；而百富門也能獲得 Sazerac 強大的生產設施支援與多元化的產品組合。
如果Sazerac真的成功收購百富門，也將一舉超越Suntory Global Spirits，成為全球第三大烈酒集團，甚至未來還有機會挑戰保樂力加的全球第二位置。
產業整合浪潮與挑戰
分析人士指出近期的併購談判，反映了全球烈酒商在經歷疫情後長期低迷後的集體焦慮。目前烈酒市場面臨多重挑戰，包括消費需求放緩、成本上升、關稅爭議導致的貿易中斷，以及新興的健康趨勢（例如減重藥物GLP-1普及），使消費者轉向無酒精替代品。此外，Z 世代年輕族群對傳統酒精飲料的興趣下降，也迫使業者必須透過整合來實現成長。
百富門之前報告中也指出，截至2026/01/31的前九個月銷售呈現停滯，最主要的原因是加拿大長達一年的美國酒精飲料禁令嚴重影響了其收入。
TD Cowen分析師Robert Moskow在研究報告中指出，由於百富門擁有傑克丹尼（Jack Daniel’s）這一具有強大品牌力的「稀缺資產」，讓其他烈酒集團像是帝亞吉歐、百加得和三得利都有著高度興趣。當然也有其他分析師認為，百富門交易案將重現2000年初期的Seagram與Allied Domecq的分拆收購。
目前看來已經有兩個烈酒集團向百富門招手了，未來將加入誰的陣營、或是有其他變數，就讓我們慢慢看下去。
資料來源：The Spirits Business、The Drinks Business
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