2025年中國白酒市場報告出爐，面臨產能過剩與需求疲軟的產業寒冬

龍頭企業貴州茅台公布了 24 年來首度衰退的年度財報，這不只是單一企業的業績警訊，更標誌著整個產業黃金時代落幕。

隨著貴州茅台於 2026 年 4 月中旬正式發布其 2025 年度財報，這份被業界視為「行業風向標」的數據同時公布了一個沉重的事實：中國白酒產業的「黃金時代」已正式告一段落。除此之外，我們根據《The Drinks Business》、貴州茅台官網、大紀元及新浪財經等多方資訊與報導的綜合顯示，2025 年不僅是國際烈酒市場的「盤整年」，亦是中國白酒市場出現歷史性轉折的一年，龍頭企業業績下滑、終端價格破盤、產能結構性過剩，皆成為該年度的核心關鍵詞。

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茅台神話終結：24年來首度業績衰退

雖然我們在2025年11月已經經由五糧液公布的第三季度財經報告，報導過2025年中國白酒市場雪崩狀況，但那畢竟是前三季的數據，說不定在年底陸續迎來的重要節日與假期，會扭轉前三季的冷淡市場？只可惜答案是否定的。

根據貴州茅台公布的 2025 年年度報告，公司該年度實現營業收入約 1,688.4 億元人民幣，年減 1.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為 823.2 億元人民幣，年減 4.5%。這是自 2001 年茅台在上海證交所上市以來，首次出現年度營收與利潤的雙重下滑。

分析指出，茅台核心品牌雖然貢獻了 1,465 億元的營收，但系列酒（指其他副品牌）受創嚴重，跌幅達 9.8%。這不僅導致茅台失去了「A股股王」的寶座，市值被源杰科技等新興科技股及國有銀行超越，更向市場傳遞了一個明確信號：即便是在中國最具品牌護城河代表的奢侈白酒，也無法在大環境的經濟逆風中獨善其身。

供需失衡與「價格破盤」：經銷商的生存危機

2025 年白酒市場最嚴峻的問題在於「供需錯配」。根據新浪財經報導指出，2025 年上半年，超過 58% 的經銷商表示庫存顯著增加，超過一半的品牌出現了「價格倒掛」（我們用「破盤」來形容，即指市場零售價比批發價或酒廠建議售價還要低，真正打到骨折的意思）。

飛天茅台價格失守： 曾被視為「理財產品」的 53 度飛天茅台，其市場價格在 2025 年底至 2026 年初頻頻試探 1,499 元人民幣的心理防線。在「雙十一」期間，部分電商平台甚至出現低於指導價（就是建議售價的意思）的拋售潮，過去動輒 3,000 元以上的炒作溢價已消散殆盡。
庫存壓力見頂： 統計顯示，20 家上市酒企的總庫存截至 2025 年三季度末，已攀升至約 1,767 億元人民幣，年增 11%。大量資金被鎖死在倉庫中，導致經銷商面臨嚴重的現金流斷裂風險。顯然，如此相似的文字敘述不只發生在烈酒報導中，白酒也一樣。

市場萎縮的背後：多重負面因素交織

我們透過中國多家重要白酒酒廠公布的財報，以及中國新聞報導，分析 2025 年需求疲軟的原因，主要可歸納為以下三大層面：

大環境經濟與消費降級： 受房地產債務危機持續及居民財富效應縮水影響，中產階級對高檔白酒的「商務宴請」與「社交需求」大幅萎縮。
政策性打擊： 根據大紀元報導，北京當局對公務開支的嚴格控管以及對公職人員「禁酒令」的常態化執行，直接砍斷了高階烈酒的核心銷售渠道。
消費族群斷層： Z 世代與年輕消費者對白酒的品牌認同感持續走低，轉而追求更具個性化或低度數的酒精產品，白酒的傳統社交禮品地位正逐漸動搖。

產業洗牌：陣痛後的「高質量發展」？

儘管市場愁雲慘霧，但中國仍有產業分析師指出，2025 年的衰退實則是「結構性清算」。部分新聞分析提到，白酒產能已連續 9 年下滑，這也代表此行業從積極式擴張邁向高質量發展轉型，必須面對的陣痛。而且為了符合新世代的期許與順應市場需求，茅台等企業也正加速推廣如「i茅台」等電商平台，試圖繞過傳統經銷體系直接觸達消費者，並透過動態定價機制應對市場波動。

只是，從五糧液與瀘州老窖 2025 年的業績報告中，亦出現 4.8% 至 10% 的跌幅，顯示出全行業也正處於擠壓式競爭階段，要如何在相似度極高、又都自許為指標性白酒的高端白酒市場中突破現狀，還能催生出吸引Z世代的魅力副產品，可能都還需要加把勁。